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牛市不言顶,棕榈油上涨未结束【lol世界赛押注】


首页|生产区减产的边际效应正在减弱。棕榈油作为一种农产品(000061,分享一下),也是一个在供给端需要大市场的品种。盘面的涂抹一般与产量的季节性变化一致——10月到次年2月,炒减产,价格更容易下跌;从4月到9月,煎炸一跃向前,价格大部分时间暴跌——今年也不值一提。

今年1-8月,产地棕榈油产量不低,甚至处于近几年的高位,可以解释为什么上半年国内外棕榈油越来越弱。马棕产量问题意味着9月份,跃进周期完全持平的环比数据高于预期,10月份产量逆势上升,11月份产量已经是近五年来最低水平,甚至高于2016年。印度尼西亚是另一个主要生产地区,数据滞后期很长。

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在上周刚刚发布的10月份GAPKI数据中,印度尼西亚的棕榈油产量经常出现逆转迹象,比往年早一个月。虽然12月份的马掌数据还没有公布,但从高频数据来看,减产幅度还是很小的。

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根据MPOA 12月11日至20日的数据,马掌产量径流为16.38%,其中马来半岛为20.03%,沙巴为10.86%,沙捞越为7.36%,马来西亚东部为10.11%。从这个角度看,产区减产有望进一步得到回报。

然而减产主题已经交易了两个多月,可疑资金纷纷涌入多头阵营。印尼减产的程度必须进一步确认,但盘面价格已经下跌了类似的50%,减产预期基本已经交易到盘面。如果没有进一步的意外减产,对盘面的减产驱动力会逐渐减弱。即使某个月某个主要生产国产量频繁下降,盘面价格溢价也不会被吸走。

印度进口利润关闭,原产地出口市场需求增加。从周一到周四,马掌和棕榈油都在高位波动,有一些势头下降的迹象。但周四晚上大盘突然暴涨,高开,相信主要不受印度棕榈油期货影响。

今年9月以来,由于马棕优惠关税暂停和国际植物油价格上涨,印度植物油进口大幅增加。11月份进口量为1096424吨,比上个月大幅下降17.7%,创5个月新高,其中棕榈油进口量为662830吨,比上个月增长13.6%,创16个月新高。但今年印度自己的油籽产量大幅减半,进口增加带来的必然结果是国内食用油库存大幅逆反。

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11月份,印度植物油总库存为151.1万吨,比上个月大幅下降15%。据SEA统计,印度食用油月消费量约为190万吨(即标准库存为30天),目前151.1万吨的库存可满足国内24天左右的消费市场需求,库存处于5年同期最低水平。超低库存支撑印度棕榈油价格大幅上涨,进口利润关闭,反对其国内购船。据信,印度上周出售了约1.31-15万吨棕榈油和41-6万吨豆油,增加了产区的出口市场需求。

从高频数据来看,12月马棕出口跌幅明显收窄。ITS数据显示,12月11日至10日马掌出口增长12.3%,网卓新闻网11月11日至15日下降18.6%,1月至20日下降13.13%,11月至25日出口增长12.8%。国产棕榈油被拒绝了。

1.国内棕榈油进口利润仍在飙升。虽然国内棕榈油已经下跌了45%,但据信最近四周中国没有棕榈油可以购买船只。预计明年1月和2月的月平均到货量将严重不足35万吨,预计供应量将下降。

2.现货基础保持高位国内棕榈油 但由于市场货权集中,贸易商卖不了多少,一月二月到香港的进口很少,所以进口商和贸易还是愿意出个价。高价引发了一些市场需求。目前下游对低基差基本持冷静态度,买就用。但下游库存低,有的只是需要补货,节前基差依然高。

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棕榈油的衰落还没有结束。从国际市场来看,牛市格局中的涂抹主题大,产区减产边际效应减弱,但出口市场需求有所改善。

目前盘还是安全的,一定要密切关注产区的高频数据。从国内市场来看,虽然目前库存低,基差低,但是成交价格酸甜苦辣。但国内的磁盘贸易主要以国际供求为主,目前国内进口利润仍在飙升。未来两个月国内供应量有望下降,盘面下跌尚未结束。

目前05合约已经稳定在6300点,下一个上涨要看2016年的高点。棕榈油有望达到6500。。

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